日元有望出现方向性突破

　　4月14日国际汇市，假期的清淡交投令市场无视美国强劲数据，美元维持窄幅区间波动。美国3月工业生产数据表现亮丽，设备利用率也升至5年半以来最高水平，凸现通胀压力。

　　但由于西方复活节长假期，整个市场交投甚为零落，主要货币大都维持区间波动。美元兑日元围绕118.30上下盘整，最后美元收高在118.65附近。

　　利差劣势持续

　　市场对于日本央行最快要至7月才能升息的预期，令日元暂时无法受益于未来的利率政策调整。上周日本央行如市场所料，维持利率政策不变，行长福井俊彦毫无新意地重申只要通胀受到控制，将维持利率在极低水平，并继续提供宽松的货币环境。

　　尽管福井的言论未能向市场提供预期未来政策更多的线索，但实际上由于日本债券市场近期发生较大波动，10年期债券价格已经跌至两年低点，利率市场已经反映出央行可能在今夏开始调整利率的预期，福井未对债券市场的异动发出警示，暗示目前债券市场的走向符合日本央行政策取向。利率期货市场价格显示，日本央行最快将在7月调升利率25个基点，年底前还可能再升息一次。

　　另一方面，由于美国近期公布的数据异常强劲，就业市场和工业生产稳健，设备利用率更凸现通胀压力，利率期货市场已经完全消化了美国5月升息预期，而6月升息的概率也上升至6成，这意味着日美间利差劣势短期内仍持续恶化，日元受到压力。

　　投机力量退守

　　押宝人民币大幅升值的投机者暂时受挫，也在一定程度上打击日元。我国在去年7月21日出其不意改革人民币汇率形成机制之后，国际炒家曾一度收手，但近期美国政界要求人民币进一步升值的声音越来越响，国际投机力量也再次紧锣密鼓地行动起来。

　　由于国家主席胡锦涛本周将出访美国，一些投机力量臆测此前人民币进一步走强可能性较大，一方面大举推高港股至5年高点，另一方面买入日元等亚洲货币博取厚利。

　　我国近期确实出台了一些放宽外汇资金流动的政策，但主要是为减缓外汇储备大幅增加和人民币升值的压力，并未推出投机力量所猜测的诸如放宽美元兑人民币波幅等政策。美元兑人民币在未能攻克8大关之后也出现较大幅度的回落。

　　投机力量暂时撤出部分资金，转而购入后续有望持续升息的欧元，日元兑欧元等货币交叉盘走势近期节节败退，也在一定程度上对日元直盘构成压力。

　　三角突破在即

　　从技术上来看，日元盘整有望于近期出现方向性的突破。从今年2月开始，日元渐渐形成了一个大型三角形，目前已经运行到三角形的末端，波动区间越来越窄。三角形的上端位于119.30附近，下端位于115.50，可以想象日元向任何一方的突破都可能是“井喷式”的急速运动。

　　美元兑日元上周连续收出十字星、垂首线等较为看跌信号，周图则较为中性。从目前形势来看，日元极有可能先假破119关口之后迅速反转大幅走强。投资者可在119附近分批建仓，止损位设在119.50上方，初步目标则看至115.80。(作者 高震)

    《国际金融报》  2006-04-17