自安倍上台实施经济刺激政策以来，日本经济貌似取得比较“耀眼”的表现。不过，日本财务省日前公布的数据却给本国经济前景蒙上阴影——国家债务规模超过1000万亿日元(1日元约合0.06元人民币)。日本经济真的能起死回生吗？
安倍经济学的基本逻辑是：释放流动性——推高通[微博]胀和股价——产生财富增加效应——推动投资、消费和出口——实现经济复苏。但是，要想产生积极效果，必须满足四个基本条件：一是企业具有进行固定资本投资的潜在需求；二是居民具有较强的消费动力；三是政府债务规模可控；四是产品出口具有较强的竞争力。然而，当下的日本在这些方面均乏善可陈。
其一，日本产业结构高度空洞化和服务化，不具备进行大规模固定资本投资的条件。日本战后经济高速增长的支柱是重化工业和加工制造业。但从上世纪80年代中期开始，日本大企业为了降低成本压力和扩大市场占有份额，开始不断向海外发展，而国内产业严重空洞化。固定资产投资是以加工制造业为基础的，而在制造业萎缩的情况下，无论释放多少流动性都难以达到刺激固定资本投资的目的。
其二，日本社会人口迅速老龄化，生产和消费动力严重不足。人口老龄化引发一系列严重问题，其中就包括社会的消费能力不断降低；消费能力衰竭导致市场萎缩，投资不振，公司赢利降低，员工收入下降，这反过来进一步削弱了日本人的消费能力。可以说，人口老化问题是制约日本经济发展的关键，而安倍经济学根本无力解决这个问题。
其三，日本国债已成不能承受之重，继续举债已无足够空间。长期以来，随着经济衰退和社会福利开支负担不断加重，日本已走上一条靠举债维持公共福利开支的道路。高额债务对日本政府继续举债已经构成强有力的约束。而安倍经济刺激政策本质上是靠举债释放流动性，这必然进一步增大日本国债的规模。
其四，新兴经济体崛起严重抵消日本的竞争力，贸易立国的基石动摇。新兴经济体凭借劳动力成本等优势，在国际贸易中越来越占据主导地位，而日本的竞争优势逐渐丧失。安倍经济学企图双管齐下，既拉动内需，又提高日本企业的国际竞争力，但是客观环境的约束是难以改变的。
安倍经济学不可能令日本经济恢复往昔的繁荣，而负面效果却越来越明显。日本目前的股市比宽松货币政策实施前有所上升，但这是注入流动性而非实体经济支持的结果，大跌行情随时会出现。宽松货币政策产生的日元贬值效应难以推动出口，而进口商品价格上升的效应却会推高贸易逆差并输入通货膨胀，对本来就不振的投资和消费需求形成抑制，令低迷的经济雪上加霜。随着债务雪球越滚越大，主权债务违约风险随时可能发生，一旦日本政府为了偿债而不得不大幅度削减支出，大幅度提高税收，日本经济必将陷入严重衰退。可以说，安倍经济学实现日本经济复苏的梦想还很遥远。(何自力 南开大学经济学院教授)
环球时报 2013年8月13日
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