自安倍上台實施經濟刺激政策以來，日本經濟貌似取得比較“耀眼”的表現。不過，日本財務省日前公布的數據卻給本國經濟前景蒙上陰影——國家債務規模超過1000萬億日元(1日元約合0.06元人民幣)。日本經濟真的能起死回生嗎？
安倍經濟學的基本邏輯是：釋放流動性——推高通[微博]脹和股價——產生財富增加效應——推動投資、消費和出口——實現經濟復蘇。但是，要想產生積極效果，必須滿足四個基本條件：一是企業具有進行固定資本投資的潛在需求﹔二是居民具有較強的消費動力﹔三是政府債務規模可控﹔四是產品出口具有較強的競爭力。然而，當下的日本在這些方面均乏善可陳。
其一，日本產業結構高度空洞化和服務化，不具備進行大規模固定資本投資的條件。日本戰后經濟高速增長的支柱是重化工業和加工制造業。但從上世紀80年代中期開始，日本大企業為了降低成本壓力和擴大市場佔有份額，開始不斷向海外發展，而國內產業嚴重空洞化。固定資產投資是以加工制造業為基礎的，而在制造業萎縮的情況下，無論釋放多少流動性都難以達到刺激固定資本投資的目的。
其二，日本社會人口迅速老齡化，生產和消費動力嚴重不足。人口老齡化引發一系列嚴重問題，其中就包括社會的消費能力不斷降低﹔消費能力衰竭導致市場萎縮，投資不振，公司贏利降低，員工收入下降，這反過來進一步削弱了日本人的消費能力。可以說，人口老化問題是制約日本經濟發展的關鍵，而安倍經濟學根本無力解決這個問題。
其三，日本國債已成不能承受之重，繼續舉債已無足夠空間。長期以來，隨著經濟衰退和社會福利開支負擔不斷加重，日本已走上一條靠舉債維持公共福利開支的道路。高額債務對日本政府繼續舉債已經構成強有力的約束。而安倍經濟刺激政策本質上是靠舉債釋放流動性，這必然進一步增大日本國債的規模。
其四，新興經濟體崛起嚴重抵消日本的競爭力，貿易立國的基石動搖。新興經濟體憑借勞動力成本等優勢，在國際貿易中越來越佔據主導地位，而日本的競爭優勢逐漸喪失。安倍經濟學企圖雙管齊下，既拉動內需，又提高日本企業的國際競爭力，但是客觀環境的約束是難以改變的。
安倍經濟學不可能令日本經濟恢復往昔的繁榮，而負面效果卻越來越明顯。日本目前的股市比寬鬆貨幣政策實施前有所上升，但這是注入流動性而非實體經濟支持的結果，大跌行情隨時會出現。寬鬆貨幣政策產生的日元貶值效應難以推動出口，而進口商品價格上升的效應卻會推高貿易逆差並輸入通貨膨脹，對本來就不振的投資和消費需求形成抑制，令低迷的經濟雪上加霜。隨著債務雪球越滾越大，主權債務違約風險隨時可能發生，一旦日本政府為了償債而不得不大幅度削減支出，大幅度提高稅收，日本經濟必將陷入嚴重衰退。可以說，安倍經濟學實現日本經濟復蘇的夢想還很遙遠。(何自力 南開大學經濟學院教授)
環球時報 2013年8月13日
(責編：張璐璐、陳建軍)
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