日本经济面临减速风险

2018年，日本经济运行波动较大，第一季度和第三季度都出现了负增长。“安倍经济学”的核心指标2%通胀率的达成依然困难重重，日本央行甚至推出了更加灵活的政策手段。展望2019年，在世界经济运行不确定性因素增多的大背景下，日本经济面临减速风险。

2018年第一季度，日本国内生产总值（GDP）环比下滑0.3%，两年来首次出现负增长。二季度GDP则环比增长0.8%，但第三季度再次出现负增长，经季节调整后的实际GDP环比下降0.6%，按年率换算下降2.5%。

第一季度日本经济下滑的主要原因是内需不振。具体来看，第一季度日本民间消费支出和家庭消费支出增长停滞，增速均为0.0%。汽油价格上涨、生鲜蔬菜价格上涨、实际工资增长有限是消费增长停滞的主要原因。民间住宅投资下滑2.1%，为连续第三个季度下滑。此外，民间设备投资下降了0.1%，时隔五个季度出现下降，显示出企业生产活动增长乏力。

第二季度日本经济实现反弹，且增速高于市场预期。这主要得益于企业设备投资和个人消费的增长。数据显示，二季度民间企业设备投资环比增加1.3%，连续7个季度增长；个人消费环比增长0.7%。

第三季度日本经济再次下滑的原因则在于今年夏天日本自然灾害频发影响了国内个人消费和出口。今年夏天日本西部地区暴雨、台风“飞燕”、北海道地震等灾害造成工厂停工、关西机场关闭等不良影响，当季民间企业设备投资比上一季度下滑2.8%。此外，第三季度日本个人消费环比减少0.2%，公共投资环比下降2.0%。

值得注意的是，此前在企业业绩改善和人手短缺的大环境下一直向好的民间企业设备投资三季度也出现了0.2%的下降，这是这项指标8个季度以来首次下降。这主要是由于日本西部地区暴雨造成工厂停工，订购的设备交货推迟。

分析人士认为，三季度的负增长主要是自然灾害等一过性的原因造成的，也完全在市场的预测范围内。灾区重建需求等有望支撑四季度GDP增速出现反弹。

第一生命经济研究所经济学家新家义贵表示，第三季度经济负增长主要原因在于台风、地震等暂时的因素，日本经济整体复苏态势没有被打破。特别在海外经济形势总体向好的背景下，企业设备投资不断增加，这将带动经济稳步增长。

大和综研经济学家小林俊介表示，目前日本国内计划要提高生产效率、增强生产能力的企业持续增加，设备投资的稳定增长将成为经济增长的重要动力。