日本股市暴跌讓“安倍三箭”雪上加霜

10月17日，日本東京股市再度暴跌，跌幅達1.40%，創近五個月來的新低。日本股市的暴跌引發各方關注，同時也激起一些市場投資者對日本經濟前景的擔憂。對此，我們需要理性地認識日本股市暴跌所釋放出的海量信息。

第一，股市的大幅回調是日本經濟基本面的真實反映。股票指數素有宏觀經濟風向標之稱，實際上真實地反映了市場對於經濟發展的現狀和未來的認識及信心，同時也在某種程度上反映出當前經濟活動的活躍程度。不久前日本政府最新的統計報告顯示，2014年日本第二季度的GDP年化增長率竟為-7.1%，大幅背離市場預期。與此同時，4月起日本政府開始征收消費稅，直接導致民眾的消費傾向銳減，並引發日本企業生產及投資的連鎖反應。這些負面信息接二連三地出現並凝聚為制約日本經濟發展的巨大隱憂，並逐步被市場所解讀，最終通過股票指數暴跌的形式反饋出來。因此可以說，這次股市的大幅回調是情理之中，符合市場投資行為的客觀邏輯。

第二，股市的大幅回調是對安倍經濟學失望與不滿的集中爆發。一提及安倍經濟學，我們都會聯想到“三支箭”，即超規模的貨幣寬鬆政策、積極的財政政策和規制緩和政策。我們對於前兩支箭並不陌生，日本股市之所以能從金融危機中的7000多點暴漲至此前的16000多點，很大程度上是得益於日本央行的貨幣寬鬆政策及安倍政府的積極財政政策。但是，與前兩支箭相比，安倍政府始終未能拿出具體的規制緩和政策。換句話說，安倍政府的規制緩和只是停留在口號層面，並沒有具體的內容及落實，這顯然有違市場投資者的期待。終於經過長時間的累積，這種失望也逐漸轉化為對安倍經濟學的不滿，同時也轉變為投資者信心的漸失。

第三，股市的大幅回調反映出市場對日本經濟前景的擔憂。誠如前文所述，安倍政府的諸多政策未能及時到位引發了市場的不滿，同時也招致部分日本經濟界人士對安倍政府在整頓經濟問題上不作為的抱怨與憂慮。很顯然，日本經濟唯有依靠一次大規模的體制性改革，才能從根本上解決目前所面臨的問題。盡管此前安倍政府對此給予了諸多承諾與保証，但事與願違，這些承諾及保証很多都已石沉大海、無影無蹤。用一句通俗的話來說，就是“改革再度被無限期擱置”。鑒於此，市場開始重新評估安倍經濟學及日本經濟的發展前景。

總之，日本股市的大幅回調雖然可以為投資者帶來更多理性投資的想法，但強效“預防針”的背后也會增加未來日本經濟發展的不確定性，風靡一時的“安倍三箭”或將因此更加黯淡無光。

(陳友駿，上海國際問題研究院博士，海外網特約評論員）