日本专家：日元存在从贬值转向升值风险【2】

“美人投票”游戏

对于究竟是什么原因引起的日元贬值，伊藤教授说可以借用凯恩斯的“美人投票”游戏。

所谓“美人投票”游戏，是让几位女性站在台上，以记名投票方式选出人们认为最漂亮的一位。投中得票最多女性的人也可以获得奖金。因此，这个游戏的胜出法则并不仅仅是考虑谁最美，而是要考虑其他投票者会把票投给谁。也就是说，要读懂现场的气氛。伊藤教授认为外汇市场也是如此，重要的是如何看待市场随时的变化。

目前市场的趋势就是日元贬值。市场认定了美国经济恢复和日本金融缓和。在这种情况下，专家所强调的实际有效汇率这一正确的指标已经无人关注了。名义汇率的理论占了上风。日本政府相关人士指出，专家关注的的是实质汇率，而金融市场看的是名义汇率，而市场是被这些非专业人士左右的。

伊藤教授指出，犹如“美人投票”游戏一般，市场的变化也是捉摸不定的，很有可能突然改变风向，日元转成升值。对行业竞争力以及贸易收支等实体经济来说，影响最大的不是名义汇率，而是实际有效汇率的变动。

《日本经济新闻社》在2014年11月至12月对100位日本企业家进行了问卷调查，结果显示25.9%的受访者认为1美元兑100日元以上、105日元以下是日元对美元的理想汇率，所占比例最多。在认为汇率105日元以下最为理想的经营者中，有因日元贬值而面临原材料上涨的食品和零售业企业，也有海外销售额占比较高的原材料和零部件厂商。

6月10日，在日本众议院财务金融委员会会议上回答民主党议员前原诚司的提问时，日本银行(央行)总裁黑田东彦就目前的日元汇率行情表示，从实际有效汇率来看“日元贬值已非常严重”，在此基础上“实际有效汇率不会进一步走向日元贬值”。

黑田总裁称，“存在与经济基本面相对应的(汇率的)范围，希望在这个范围内波动”。因此“虽然不能说绝对不允许日元在目前基础上再稍稍贬值，但同时日元进一步贬值也并非越来越有利(经济)”。