日本专家：日元存在从贬值转向升值风险

在日元贬值依然是日本外汇市场的主题的时候，东京大学教授伊藤元重却提醒人们警惕日元有大幅贬值突然转为大幅升值的风险。

容忍贬值非常危险

自5月19日以来，日元汇率开启连跌模式，美元对日元汇率从119日元一路上涨至125日元以上，在6月5日曾创出近13年以来新高。2008年金融危机前曾出现过1美元兑换124日元的情况，2002年初1美元还曾兑换135日元。因此，很多日本金融界人士认为即使发生类似日元严重贬值的事也不足为奇。

然而，经济学家则认为，容忍日元贬值的言论是非常危险的。因为不能只看日元和美元的汇率，还要考虑到在这15年的大部分时间里，日本是处于非常严重的经济通缩中，所以现在日元的贬值实际上要比表面上日元对美元的汇率幅度更大。

从实际有效汇率指标来看，现在的日元汇率已经可以和1973年的水平匹敌，是近40年来的最低值。

伊藤教授认为，日元对美元的汇率不能完全反映日元贬值。原因是，近四十年来很多货币兑美元都在增值，而这二十年来日本的通缩造成日本物价和房租与欧美国家相比已经便宜了50%左右。实际有效汇率指标考虑到了物价的影响以及其他货币的变动因素。通过这一指标可以看出，日元贬值已经到了近四十年来最严重的情况。

伊藤教授将日本现在的情况形容为“大促销”。日本的物价、房租以及土地价格下降，再加上日元贬值，在外国人的眼中，日本的任何东西都很便宜。因此，赴日海外游客“井喷”，台湾、香港以及中国大陆的富裕阶层到日本购置房地产；日本的出口型企业利润增长，以美元和欧元结算的企业的利润换算成日元后数字庞大。

“这种现象不能说不好，相反，对日本经济是好的影响。”伊藤教授在《日本经济新闻》上撰文评论。“但是我们不能期待这样四十年才发生一回的好事能够一直持续下去。”

他提醒，日元可能突然停止贬值反而转为升值。“无论是贬值也好还是升值也好，都不希望看到日元汇率激烈变动，” 他写道。