日元贬值恐致“货币战” 亚洲应警惕“美元陷阱”【2】

日元贬值并非无底线

广州日报：有报道称，日本将进一步扩大量化宽松政策，日元贬值有没有底线？

陈凤英：这就要看它的通货膨胀情况。如果通货膨胀程度低，就还有量化宽松的空间，反之，就没有空间。因为日本还面临一个债务问题，通货膨胀以后所付利息的成本会很高。

所以，我不认为日本还会无限量地量宽。日本第一季度经济增长2.4%已经很不错，但这是特殊情况。对日本来说，量化宽松只是权宜之计。当常规手段失灵以后，非常规手段就会慢慢积累，但这个过程终归要结束。

江涌：就像我刚才说的，“安倍经济学”效果有限，日元贬值应该有底线。至于什么时候收手，我们只能拭目以待。

存在竞争性贬值可能

广州日报：日元贬值会否导致亚洲“货币战”风险上升？

陈凤英：我认为，亚洲货币的竞争性贬值客观存在，但“货币战”是国家层面的事。之所以采取竞争性贬值，首先是为了自身的商品出口时更有竞争性，更能吸引外资进入。

对亚洲国家来说，本次货币竞争性贬值的前提，可能还不是日元，而是美元。我一直认为，日元不可以左右亚洲货币市场，更不可能左右世界货币市场，只有美元能左右货币市场，因为美元最近一直存在升值势头。相较于美元而言，其他货币都在贬值。当然，日元贬值幅度更大。人们可能会说，既然日本产品便宜，为什么我的产品要贵呢？于是，其他国家货币相应就贬值。但亚洲货币还是盯住美元，因为亚洲不是日元区，而是美元区，只不过日本做了一个不好的“带头效应”。

江涌：货币涨跌很正常，特别是日元兑美元，总会出现周期性涨跌。就目前情况而言，日元贬值可能带来亚洲货币贬值，于是有人担心出现“货币战”。东亚很多国家其实和日本采取的是同一种发展模式，也是低汇率政策，基本都是首先发展廉价加工制造业，然后通过低汇率赢得国外市场。这个模式首先被日本推行，然后通过所谓“雁阵模式”传给其他亚洲国家。

因此，日元贬值会向其他国家传导，特别是和日本构成竞争的国家，因此，很多人担心“货币战”很自然。如果日元贬值幅度过大，很可能在东亚引起新一轮货币贬值，类似情况1997年和2008年出现过。1997年，当时日元大幅贬值，亚洲货币汇率竞争力低迷，最终引爆亚洲货币危机。