日本經濟束手無策 負利率飲鴆止渴？【3】

日本首相安倍晉三所倡導的“安倍經濟學”正在經歷一個增長困境：一度成為其炫耀政績的東京股市，在今年交易首月便大幅下挫近8%，幫助出口企業獲利的、持續下行的日元匯率近日在全球投資者濃厚避險情緒的影響下，一度上漲至1美元兌換116日元。不僅如此，實為“安倍經濟學”推行能手的日本經濟再生擔當大臣甘利明也於28日因受賄丑聞宣布辭職，日本經濟前景愈發不明朗。

實施負利率政策雖然可以一定程度地刺激股市增長和日元重回貶值軌道，但從商業銀行流出的資金能否成功引向實體經濟則無法保証。倘若負利率下仍無法明顯刺激經濟和提高通脹，市場短期漲幅將很快回吐，甚至可能迅速下跌。

日本經濟所出現的症結實際上更多源於其結構性矛盾，寬鬆貨幣政策僅能從外部釋放積極信號。若要真正扭轉經濟頹勢，日本政府恐怕還需修煉內功，重新改造“安倍經濟學”。

另一方面，實施負利率政策凸顯超寬鬆貨幣政策的局限性以及日本央行的束手無策。負利率政策的施展空間狹小，若進一步降低利率可能導致零售存款利率下滑和國債收益率進一步下降。當天東京股市日經股指在盤中大漲后隨即大幅跳水，也顯示市場對央行未來政策空間和能夠產生的實際經濟效果存疑。