乐观判断难掩日本央行政策失算

日本央行近日召开金融政策会议，对当前日本的经济形势作出了十分乐观的判断。然而，这一判断却与日本多数经济研究机构及经济专家的预测南辕北辙。分析认为，造成这种偏差的主要原因，是日本央行量宽政策推行未达初衷。

日本央行近日召开金融政策会议认为，消费税提高后，日本经济形势平稳，市场疲软的反应在预料之中，企业生产和个人消费的基本面依旧坚实。因此，日本央行坚信，即便明年再将消费税从现在的8%提高到10%，日本经济也有足够的承受能力。

日本央行还发表了对未来3年的《经济和物价形势展望》报告，更加乐观地预测，由于经济形势逐渐转好，央行设定的2%的通胀目标完全可以实现，预计2014年的通胀率为1.3%，2015年为1.9%，2016年将达2.1%。

然而，日本央行的判断和多数经济研究机构及经济专家的预测相差太远。据日本媒体调查，9大民间经济研究机构的预测显示，日本消费税增税后的形势严峻，未来3个月至5个月，经济出现滑坡的可能性很大，呼吁政府早做准备。此外，据最新调查，42位经济专家中，有40位专家认为央行的通胀目标很难实现，2015年最多可达1.4%。日本央行的9名政策委员中，也有3人反对在报告中写入通胀目标即将实现的内容。这些专家认为，现在的物价上涨是日元贬值和消费税增税推动的结果。日元贬值的速度已经明显放慢，而消费税增税正在严重影响人们的消费心理，导致市场消费疲软。在消费虚弱的情况下，物价很难持续上涨，所以通胀率不会太高。

人们不禁要问：日本央行过于乐观的估计究竟是基于客观的分析，还是出于政策的考量，担心市场人士的信心受到打击而作出的姿态？之所以对日本央行的判断产生怀疑，是因为最近调查发现，日本央行的量化宽松政策出现了意料不到的结果，与其政策初衷相去甚远。

日本央行去年决定实施超规模的量化宽松政策，2年内将基础货币提高两倍，其做法是通过向商业银行购买国债的方式将大量资金注入商业银行在央行的账户，这样商业银行就可以向企业提供贷款，以达到搞活经济的目的。据调查，一年来，央行推出的基础货币从去年3月的134万亿日元增加到今年3月的208万亿日元，一年内增加了74万亿日元。但是，调查同时发现，这74万亿日元中，只有4万亿日元的资金进入了市场，可能借贷给企业，其他70万亿日元的资金却在商业银行的账户里“睡大觉”，根本没有发挥搞活经济的作用。另据调查，一年来，商业银行的放贷速度很慢，贷款总额只增加了2.3%。对此，商业银行方面称，一是大企业自有资金充足，对银行贷款的需求不高；二是银行的贷款利差较低，银行也缺少放贷的积极性。

分析认为，日本央行的政策判断配合安倍政权的色彩愈加浓厚。最近，央行总裁黑田东彦再次被安倍召见，商讨金融对策。黑田当即表示，一旦发现经济形势有下行趋势，央行将“毫不犹豫地调整金融对策”，暗示将研究推出新的量宽政策。然而，在绝大部分资金滞留在商业银行账户的情况下，央行新的量宽政策能发挥多大的作用，显然是问号。