美媒：日元急贬 亚洲货币竞跌吹皱了春水？

本月的国际经济大事，除了油价续跌之外，就是日元急速走贬。美国《世界日报》当地时间18日社论称，日本政府增加了20兆日元的宽松额度，企图让消费者和投资者愿意花钱消费和投资。若对美、欧出口提升不影响到美欧的复苏，则此番“吹皱春水”将会有效；否则美欧将不会坐视，加上亚币竞跌的抵销效果，日本政府仍有可能是白忙一场。

文章摘编如下：

从今年初以来，日元到本周一已对美元贬值了9.38%；在全球主要货币中，除了欧元在欧洲经济欲振乏力下已大跌9.28%外，没有任何亚洲货币有类似日元的状况，韩元贬1.96%、星元(新加坡币)贬1.85%、人民币贬1.00%，都和日元的贬值幅度没得比。

货币贬值对国际贸易的影响最显著：贬值幅度就是出口品所报外币价格可变便宜的幅度，因此贬值可以瞬间提高相等幅度的出口品竞争力；但这却是以进口品变贵为代价所获得，输入品价格变高产生了一般物价升高的压力，对进口商和消费者相对不利，因此少有国家会长期使用贬值策略。经常使用贬值促进出口的韩国，其一般物价就高于台湾地区三到四成，使得韩国以“购买力”(PPP)衡量的人均生产，迄今仍低于台湾两成左右，国际排名仍落后。

但日本央行对此还不满意，从上周三(12日)迄今，继续让日元续贬，导致日元曾在一周内就贬了3.51%，迫使其亚洲竞争对手只好跟随贬值-韩元2.30%、星元1.00%、人民币0.15%。如果日元继续贬值，其他以出口为成长策略的上述亚洲国家货币只好跟着贬值，一场贬值大战已然上演。

日元在美国量化宽松(QE)正在收手退场的此刻大贬，其实是非常突兀的动作。但是，日本大概是看到美国几年下来的量化宽松政策已经让失业率从10%左右大幅下降到5.9%，经济景气正在稳定回升；而欧元区经济迄今仍停滞不前，显示量化宽松的确有效。

加上安倍政府最近提高消费税政策(从5%提高到8%)已经造成国内消费缩手，第二季经济成长率居然收缩了近2%，第三季仍是有气无力，成长率为负的1.6%，而此前人们曾预计日本GDP会反弹2.2%，日本只好进行大规模“新量化宽松”政策来激励景气，也可能大大增加首相安倍提前举行大选，并推迟提高消费税的可能性。

然而，日本银行的新宽松政策其实冒着相当大风险：日本企业近年由于获利不佳，陆续外移来降低成本，因而量化宽松的效果对激励投资的效果相对有限。相对的，贬值带来进口成本增加、进口物资的相关企业经营困难、消费者还是不敢增加消费，使得量化宽松的激励效果大打折扣。因此，此番新量化宽松的净效果能否让日本经济顺势高飞，仍有待观察。

日元的连续走贬，已经让亚洲各竞争国的神经极度紧张：韩国企划财政部次长表示，韩国会设法让韩元与日元“同步”，而过去习惯以贬值来促进出口的韩国，的确也是日本在亚洲的竞争国中此波货币贬值最多的国家。

这次日元狂贬已经是日本政府第三次的量化宽松。日本政府增加了20兆日元的宽松额度，除了支持日本国债、延长国债时间外，大力购买日本股市的指数基金、不动产投资基金，企图让消费者和投资者愿意花钱消费和投资。若对美、欧出口提升不影响到美欧的复苏，则此番“吹皱春水”将会有效；否则美欧将不会坐视，加上亚币竞跌的抵销效果，仍有可能是白忙一场。