日本经济束手无策 负利率饮鸩止渴？【3】

日本首相安倍晋三所倡导的“安倍经济学”正在经历一个增长困境：一度成为其炫耀政绩的东京股市，在今年交易首月便大幅下挫近8%，帮助出口企业获利的、持续下行的日元汇率近日在全球投资者浓厚避险情绪的影响下，一度上涨至1美元兑换116日元。不仅如此，实为“安倍经济学”推行能手的日本经济再生担当大臣甘利明也于28日因受贿丑闻宣布辞职，日本经济前景愈发不明朗。

实施负利率政策虽然可以一定程度地刺激股市增长和日元重回贬值轨道，但从商业银行流出的资金能否成功引向实体经济则无法保证。倘若负利率下仍无法明显刺激经济和提高通胀，市场短期涨幅将很快回吐，甚至可能迅速下跌。

日本经济所出现的症结实际上更多源于其结构性矛盾，宽松货币政策仅能从外部释放积极信号。若要真正扭转经济颓势，日本政府恐怕还需修炼内功，重新改造“安倍经济学”。

另一方面，实施负利率政策凸显超宽松货币政策的局限性以及日本央行的束手无策。负利率政策的施展空间狭小，若进一步降低利率可能导致零售存款利率下滑和国债收益率进一步下降。当天东京股市日经股指在盘中大涨后随即大幅跳水，也显示市场对央行未来政策空间和能够产生的实际经济效果存疑。