日本，离摆脱通缩还有多远？【2】

央行小马拉大车

“安倍经济学”未撬动结构改革

张季风：“安倍经济学”已经失败。首先，日本经济未摆脱低迷，两年内2%的通胀率没有实现。“安倍经济学”实施3年多以来，扣除提高消费税率影响的核心CPI从未超过1.5%。2013年日本经济增长率为1.4%，2014年为0，2015年为0.4%，那么3年平均也仅为0.6%，而前20年日本实际GDP年平均增长率约为0.9%。相关调查表明，70%以上的国民没有感受到“安倍经济学”带来的好处。

第二，“安倍经济学”提出的长期目标几乎都不能实现。第一个目标是“未来10年实现年均名义经济增长率3%、实际经济增长率2%”，而过去20年上述两个数字分别只有-0.1%和0.9%。第二个长期目标“2015年国家与地方基础财政赤字占GDP的比重与2010年相比减半，到2020年实现盈余”。据日本财务省测算，即使实现年均2%的增长目标，到2020年日本仍将有1.6%的财政赤字。“安倍经济学”还确定了劳动生产率提高、外国直接投资额翻番等20多项具体指标，但如果无法实现年均2%的增长，这些都是镜花水月。

第三，2015年9月，安倍抛出了“实现名义GDP600万亿日元”“出生率达到1.8”和“实现看护离职率为零”的所谓“新三支箭”。然而，“新三支箭”的目标几乎不可能实现。

第四，2016年1月底，日本央行又出台史无前例的“负利率政策”刺激经济。这恰恰宣告了“安倍经济学”的破产。但如果想要改变统计基准，做数字游戏就另当别论了。

张玉来：“安倍经济学”不改变“央行独舞”的状态将难以成功。以“通货再胀”理论为基础所设计的“安倍经济学”在方向上是正确的，但理应是货币政策、财政政策与增长战略等“三驾马车”的改革框架，在结构改革裹足不前的状态下，却逐渐演变成了“货币政策独行”的小马拉大车。

安倍内阁经济增长战略乏善可陈。截至2015年4月，日本央行向市场投放的基础货币量已经突破300万亿日元，其持有的日本国债已经占到发行额的1/3，预计到2017年底将达到极限状态。从央行国债持有占GDP之比来看，日本已达60%，远远高于欧美央行的20%。政策手段枯竭是日本央行日前导入负利率的真正背景。

肖敏捷：“安倍经济学”实施至今，日本经济基本面尚未发生根本变化，老龄少子化、生产供过于求、经济靠外需刺激等结构问题没有解决。但是，“安倍经济学”改变了1997年桥本内阁提高消费税以来的社会“通缩预期”。企业设备投资、个人消费和劳动就业数据都出现了向好趋势。这种趋势如果能持续三五年，日本很有可能实现“2020年GDP600万亿日元”的目标。

塔米姆·巴尤米：“安倍经济学”没能推动经济增长和通货膨胀率上升，这在一定程度上也反映出世界经济的现况。“安倍经济学”使得货币政策有力扩大，但财政问题并未得到根本性解决，结构性改革需做更多工作。

菊地朋生：股票价格上涨及日元贬值是“安倍经济学”产生的显而易见的效应。但2%的通胀目标和实际GDP增长2%的目标远还没有实现。