【日本经济】日元贬值双刃剑【2】

与2011年10月美元兑日元触及的记录高点75相比，日元如今贬值近40%。这一期间，日本当局如愿看到外贸数据好转，但进口产品价格上升，使得家庭收支和企业的负担加重，其他亚洲国家亦纷纷效仿推动本币贬值。而诸多迹象表明，日本当局仍着眼于日元贬值带来的益处，并无意改变现有政策。

货币红利

安倍晋三为消弭通缩及重振经济所推出的财政及货币刺激政策，核心内容就是削弱日元

日元加速进入贬值通道始于2012年安倍政府上台之后。国际货币基金组织（IMF）前高级经济学家、美国德保罗大学经济学教授Jaejoon Woo告诉《国际金融报》记者，过去２０年日本经济陷入了增长停滞和通货紧缩的泥潭，安倍政府上台之后将“战胜通缩”作为重中之重。

日本央行的量化宽松计划正是这一战略的核心：通过把大规模的基础货币注入经济，抬高通胀预期。到目前为止，通过大规模资产购买快速增加基础货币的操作途径有两种：日元急剧贬值和股票急剧上涨。

“对于日本国内经济的影响而言，日元大幅贬值将提高进口价格，因而有助于推高通胀。” Jaejoon Woo表示。

从贸易的角度来说，货币适度贬值亦可提高本国产品在国际市场上的竞争力，有利于本国贸易出口。对于日本这一以电子产品与汽车销售为主导的出口国来说，日元贬值是加速经济复苏的引擎。

Jaejoon Woo认为，上世纪90年代，日本经济泡沫破灭，致使大量日本家庭和企业都背上了债务，日本国内消费需求锐减。此外，人口老龄化也抑制了本来就疲软的内需。日本只能寄希望于出口成为经济增长的潜在引擎。

“尽管日本当局否认量化宽松导致了日元变相贬值。但从这个角度来看，量化宽松至少已经帮助日本政府达到其直接的政策目标。”Jaejoon Woo表示。

经济合作与发展组织（OECD）前副秘书长兼首席经济学家、国际经济政策研究协会会长Kumiharu Shigehara亦告诉《国际金融报》记者，“总体上，日本央行行长黑田东彦推行的量化宽松政策运作良好”。他表示，日元多年以来一直被高估，修正这一情况有助于日本出口产品提高价格竞争力，还能扭转在日元高估阶段加速形成的国内产业空心化等问题。