【日本经济】日元贬值双刃剑【5】

“可以肯定的是，日本尚没有如希腊或其他南欧国家破产的危机。目前日本税收约为GDP的16％，这一比例只有经合组织平均水平的一半，因此还有进一步增加税收的空间。此外，日本的国际投资净头寸占GDP50%以上，位居世界前列。也就是说，日本有大量的资源来偿还公共债务。”

然而到目前为止，日本并没有出台中期财政调整计划。Jaejoon Woo认为，如果日本缺乏明确的财政调整计划，目前的量化宽松计划还是会带来公共债务货币化的潜在风险，并可能引发金融市场的剧烈波动。

日元底线

如果日元持续贬值，不仅日本进口商和国内企业会感到“疼痛”，包括韩国和美国在内的贸易伙伴也可能会被迫作出反应

5月26日东京外汇市场的日元汇率一度贬值至1美元兑123.33日元，创出了7年零10个月以来的最低点。6月2日，日元进一步失守125兑1美元重要关口，再创12年半新低。

西太平洋银行资深货币策略师凯洛分析，日元在6月初短线重贬主要原因有二：一个市场炒客重新建立日元空头部位，另一个是日本投资人加码海外债券。

日本央行行长黑田东彦6月10日下午在众议院财务金融委员会会议上表示，从实际有效汇率来看“日元贬值已非常严重”，因此“实际有效汇率不会进一步走向日元贬值”。

黑田东彦称，“存在与经济基本面相对应的（汇率的）范围，希望在这个范围内波动”。因此“虽然不能说绝对不允许日元在目前基础上再稍稍贬值，但同时日元进一步贬值也并非越来越有利（经济）”。黑田是在回答民主党议员前原诚司的提问时作出上述表示的。

以此为转折点，抛售日元买入美元的操作集中出现。在6月10日下午的东京外汇市场，日元汇率出现快速上涨。

而日本决策者对近几个月日元贬值的情形越来越担忧。4月，一位安倍首相的经济顾问表示，日元最适宜的价格应该是105日元兑1美元。而在6月10日，黑田东彦又作出上述“日元贬值已非常严重”的表态。

尽管黑田东彦对日元贬值进行口头干预，但受美联储加息预期的影响，一些外汇策略师仍预期日元兑美元会长期走贬。BK资产管理公司（BK Asset Management）的外汇策略部门主管Boris Schlossberg表示，“倘若美联储真要将利率正常化，说再多也不会减缓美元涨势”。