财经评论：安倍经济学成强弩之末

安倍上台以来积极实施所谓的“安倍经济学”，尝试挽回日本经济长期以来的颓势。一年多以来，安倍经济学“高开低走”，经济增长率一路下滑，特别是去年第四季度实际GDP增幅仅为0.3%，远低于市场预期。但在股市，日经指数却一路“高歌猛进”，全年猛涨65%，成为海内外游资的“百家乐”场所，安倍“经济”也随之变为安倍“泡沫”。在今年4月消费增税的背景下，安倍经济学似乎已成强弩之末。

开动“印钞机”想摆脱通缩，却致日元贬值让邻国不满

回顾一年前刚上台时，安倍声称安倍经济学的首要目的是摆脱日本延续15年之久的通缩格局。为此，日本央行在去年4月出台了所谓的“黑田缓和”政策，宣布在2年里将基础货币从138万亿增加到270万亿日元。为获得各国理解，在去年的G20央行行长和财长会议上，日本财长和央行总裁也声称安倍经济学的首要目的并非贬值日元、挑起“货币大战”，而在于扭转国内长期通缩的格局，并获得了各国的一定理解。但事实上，我们看到“黑田缓和”案并没有从根本上解决日本的通缩问题。一年下来，日本全年消费物价指数仅上涨0.7%，远未形成其所谓的通胀格局。相反，日元却大幅贬值了23%。可以说，“黑田缓和”既没有增加流动性，也没有刺激实体经济的复苏，而市场预期却造就了日元贬值。因此，对日本央行来说，在缺乏日元贬值预期诱因的情况下，今年营造通胀的任务将会越发“任重而道远”。

另外，从去年影响日本物价上升的因素来看，电费和汽油等商品零售价格的上升是主要原因。而这两种商品价格上升的主要原因恰恰是日元贬值导致进口价格上升引起。由此判断，2013年日本物价的上升主要由输入型通胀所引起。

总而言之，在过去的一年里安倍经济学可以说是通胀不足、贬值有余，并没能实现去年在G20会议上的承诺。相反，日元大幅贬值对韩国等国的进出口贸易带来了一定的影响。2014年，为了继续实现2%的通胀目标，日本央行将消费物价指数的上升率定为1.3%。据此判断，今年日本不但将继续奉行量化宽松，而且还有可能加大剂量。但问题是，按照去年的政策逻辑，今年日本如要实现1.3%物价上升率的目标，似乎必须要更加大幅贬值日元。但是，以目前世界经济形势来看，日元要继续大幅贬值的空间非常有限。因此，如果要进一步推高物价的话，只能依靠增加企业员工工资收入，提高人们对通胀的预期才能实现。这也是最近安倍频繁约见日本企业大佬，要求企业给员工涨薪的原因。